Determinan Initial Return IPO di Indonesia: Pandemi, Pasca-Pandemi dengan Pendekatan Bootstrap

Moh. Alwi; Muliati Muliati; Muhammad Din; Muhammad Ilham Pakawaru

doi:10.32534/jpk.v12i4.7926

Penulis

Moh. Alwi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako
Muliati Muliati Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako
Muhammad Din Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako
Muhammad Ilham Pakawaru Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, jurusan Akuntansi, Universitas Tadulako

DOI:

https://doi.org/10.32534/jpk.v12i4.7926

Kata Kunci:

Initial Return, IPO, Prospectus, Financial Factors, Non-Financial Factors

Abstrak

Tujuan Utama - Penelitian ini menganalisis faktor keuangan dan non-keuangan yang memengaruhi initial return perusahaan IPO di BEI selama pandemi (2020–2022) hingga pasca-pandemi (2023–2024).

Metode - Pendekatan kuantitatif dengan data sekunder dari prospektus IPO, publikasi BEI, serta harga saham, dianalisis menggunakan regresi linier berganda dengan metode bootstrap.

Temuan Utama - EPS, financial leverage, likuiditas, dan persentase penawaran saham berpengaruh positif signifikan terhadap initial return, sedangkan profitabilitas, reputasi underwriter, dan umur perusahaan tidak berpengaruh. Investor lebih merespons sinyal fundamental dibanding reputasi atau usia perusahaan.

Implikasi Teori dan Kebijakan - Hasil penelitian memperkuat Signaling Theory dan memberi masukan agar emiten menekankan transparansi EPS, leverage, dan likuiditas untuk meningkatkan kepercayaan investor.

Kebaruan Penelitian - Kebaruan penelitian ini terletak pada analisis determinan initial return yang mencakup keseluruhan periode pandemi hingga pasca-pandemi dalam konteks pasar modal Indonesia.

Unduhan

Data unduhan tidak tersedia.

Referensi

Alfin, A., & Dillak, V. J. (2021). ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NET INITIAL RETURN (Studi Empiris Pada Seluruh Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2019). E-Proceeding of Management, 8. https://openlibrarypublications.telkomuniversity.ac.id/index.php/management/article/view/16010/0

AMRO. (2023). Annual Consultation Report on Indonesia 2023. ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO). https://amro-asia.org/amros-2023-annual-consultation-report-on-indonesia

Anuraga, G., & Arieska, P. K. (2016). Regresi Kuantil Pendekatan Bootstrap Untuk Pemodelan Kemiskinan di Pulau Jawa. 4(2). https://doi.org/10.26714/jsunimus.4.2.2016.%25p

Avrilia, F. A., & Merry Susanti. (2024). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Perusahaan Initial Public Offering (IPO) di BEI. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 4(1), 842–851. https://doi.org/10.56799/ekoma.v4i1.5281

Beatty, R. P. (1989). Auditor Reputation and the Pricing of Initial Public Offerings. The Accounting Review, 64(4), 693–709. https://www.jstor.org/stable/247856

Benner, M. J., & Zenger, T. (2016). The lemons problem in markets for strategy. Strategy Science, 1(2), 71–89. https://doi.org/10.1287/stsc.2015.0010

Cahyani, D., Buchdadi, A. D., & Mahfirah, T. F. (2024). Analisis Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Tingkat Underpricing (Studi Pada Perusahaan Sektor Consumer Cyclical Dan Non-Cyclical Yang Melakukan Ipo Di Bei Tahun 2020-2023). Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 9(3), 1875–1891. https://www.doi.org/10.30651/jms.v9i3.23130

Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling Theory: A Review and Assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419

Djaelani, Y., & Muliati, M. (2022). PENGARUH INFORMASI KEUANGAN DAN INFORMASI NON KEUANGAN TERHADAP INITIAL RETURN DI BURSA EFEK INDONESIA. Accounting Profession Journal, 4(1). https://doi.org/10.35593/apaji.v4i1.38

Fahmi, I. (2014). Analisis Laporan Keuangan (D. Handi (ed.)). Alfabeta.

Fariskya, S. N., & Sari, S. P. (2024). The Impact of Financial Performance on Initial Returns of Companies Conducting Initial Public Offerings in Indonesia. E-Jurnal Akuntansi, 34(5), 1180–1192. https://doi.org/10.24843/EJA.2024.v34.i05.p08

Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, M. M., & Halim, A. (2016). Analisis Laporan Keuangan (kelima). UPP STIM YKPN.

Horowitz, J. L. (2019). Bootstrap Methods in Econometrics. Annual Review of Economics, 11(1), 193–224. https://doi.org/10.1146/annurev-economics-080218-025651

Ilma, M. D., & Anisah, N. (2024). Pengaruh Financial Leverage, Profitabilitas, Persentase Penawaran Saham Dan Reputasi Underwriter Terhadap Underpricing (Studi Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO Tahun 2020-2022). Wacana Equiliberium (Jurnal Pemikiran Penelitian Ekonomi), 12(01), 74–90. https://doi.org/10.31102/equilibrium.12.01.74-90

Irawan, I., & Nasution, I. R. (2023). Identification of Underpricing Factors Initial Public Offering (IPO) Manufacturing Sector on The Indonesia Stock Exchange. Management Research and Behavior Journal, 3(1), 1. https://doi.org/10.29103/mrbj.v3i1.10496

Isynuwardhana, D., & Febryan, F. V. (2022). Factors Affecting Underpricing Level during IPO in Indonesia Stock Exchange 2018 - 2019. The Indonesian Accounting Review, 12(1), 87–98. https://doi.org/10.14414/tiar.v12i1.2660

Keputusan Presiden (Keppres) Nomor 11 Tahun 2020 Tentang Penetapan Kedaruratan Kesehatan Masyarakat Corona Virus Disease 2019 (COVID-19), Pub. L. No. 11 (2020). https://peraturan.bpk.go.id/Details/135058/keppres-no-11-tahun-2020

Keputusan Presiden (Keppres) Nomor 17 Tahun 2023 Tentang Penetapan Berakhirnya Status Pandemi Corona Virus Disease 2019 (COVID-19) Di Indonesia, Pub. L. No. 17 (2023). https://peraturan.bpk.go.id/Details/253985/keppres-no-17-tahun-2023

Khatimah, khusnul, & Khalid, A. (2024). Pengaruh Informasi Keuangan dan Non Keuangan Terhadap Initial Return pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2019-2021. Jurnal Pendidikan Ekonomi (JUPE), 12(1), 51–60. https://doi.org/10.26740/jupe.v12n1.p51-60

Kurnia, A., Widaryanti, & Latifah, N. (2022). Faktor-faktor yang mempengaruhi Initial Return (Studi Empiris Pada Perusahaan yang IPO di BEI Periode 2011-2020). Jurnal Ilmiah Fokus Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 1. https://doi.org/10.34152/emba.v1i1

Kurniawan, E., & Novianti, P. (2022). REPUTASI UNDERWRITER, PRESENTASE SAHAM YANG DI TAWARKAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP UNDERPRICING PADA SAAT INITIAL PUBLIC OFFERING. AKRUAL : Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 4(1), 40–47. https://doi.org/10.34005/akrual.v4i1.2024

Larasati, N., Kusumaningarti, M., & Athori, A. (2023). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Reputasi Underwriter, dan Persentase Penawaran Saham Terhadap Underpricing Saham Sebagai Pengambilan Keputusan Melakukan IPO di BEI. Jurnal Penelitian Ekonomi Manajemen Dan Bisnis, 2(2), 244–257. https://doi.org/10.55606/jekombis.v2i2.1578

Mahardika, D. F., & Ismiyanti, F. (2021). THE EFFECT OF FINANCIAL AND NON-FINANCIAL VARIABLES ON UNDERPRICING. European Journal of Economic and Financial Research, 4(4), 65–81. https://doi.org/10.46827/ejefr.v4i4.991

Mahirun, Yanti, K., & Prasetiani, T. R. (2023). FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INITIAL RETURN PERUSAHAAN DI INDONESIA. Entrepreneur: Jurnal Bisnis Manajemen Dan Kewirausahaan, 4(1), 42–54. https://doi.org/10.31949/entrepreneur.v4i1.3465

Meisya, N., Harmain, H., & Armayani, R. R. (2023). Pengaruh Umur Perusahaan, Presentase Saham yang Ditawarkan dan Reputasi Underwriter Pada Saat Initial Public Offering (IPO) Terhadap Underpricing Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2016-2021. Journal of Student Development Informatics Management (JoSDIM), 3. https://doi.org/10.36987/josdim.v3i2.5017

Mustika, U. N. (2025). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Saat Initial Public Offering di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2020-2022. Equator Journal of Management and Entrepreneurship (EJME), 13(2), 179–187. https://doi.org/10.26418/ejme.v13i2.87272

Noviyanti, G., Dama, H., & Dungga, M. F. (2022). Debt To Asset Ratio, Return On Equity, Firm Size, And Underpricing Stock. International Journal of Scientific and Research Publications (IJSRP), 12(5), 282. https://doi.org/10.29322/IJSRP.12.05.2022.p12534

Nurixmal, Indrawati, N., & Rofika. (2024). PENGARUH MANAJEMEN LABA, CURRENT RATIO, DAN FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP INITIAL RETURN. Jurnal Kajian Akuntansi Dan Auditing, 20(1). https://doi.org/10.37301/jkaa.v20i1.127

Octafian, M., Wijayanti, A., & Masitoh, E. (2024). Pengaruh DER, Roa, NPM dan EPS Terhadap Underpricing Studi Kasus: Perusahaan Yang Melakukan Initial Public Offering di BEI. Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan, 4(1), 15–20. https://doi.org/10.33005/jdep.v4i1.199

OJK. (2023). Buku Saku Pasar Modal 2023. Otoritas Jasa Keuangan.

Pangestuti, D. C. (2022). Initial Returns Determinants with the Underwriter’s Reputation as a Moderating Factor. Jurnal ASET (Akuntansi Riset), 14(2), 267–284. https://doi.org/10.17509/jaset.v14i2.49743

Putri, I. R., Rahimah, E., Rum Lubis, M., & Pulungan, P. A. R. (2023). JEKKP (Jurnal Ekonomi Keuangan dan Kebijakan Publik) Reputasi Underwriter & Earnings Management: Dampak Yang Terjadi Terhadap Initial Return Pada Saat IPO. Jurnal Ekonomi Keuangan Dan Kebijakan Publik), 5(2), 11–18. https://doi.org/10.30743/jekkp.v5i2

Rahmat, N., Suwito, & Meliana. (2024). Analisis Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Tingkat Underpricing (Studi Pada. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi), 10(2), 211–224. https://doi.org/10.30651/jms.v9i3.23130

Rahmawati, I., Akil, W., Hartikasari, A., Rohayati, C., & Pandansari, T. (2022). Effect of Financial Leverage, ROA, Ownership Concentration, Listing Delay on Levels Underpricing During Initial Public Offering (IPO) in Manufacturing Companies on the Indonesia Stock Exchange (2016-2020 Period). Proceedings of the 3rd International Conference of Business, Accounting, and Economics, ICBAE 2022, 10-11 August 2022, Purwokerto, Central Java, Indonesia. https://doi.org/10.4108/eai.10-8-2022.2320917

Ratnasari, F., Nursita, M., & Handayani, P. (2023). The Effect of Company Size, Company Age and Debt Equity Ratio on Initial Return in companies going public in 2018-2021. Majalah Ilmiah Bijak, 20(2), 231–240. https://doi.org/10.31334/bijak.v20i2.3222

Ridha, A., Novia Astuti, I., & Mediyanti, S. (2023). Pengaruh Current Ratio, Return On Assets (Roa), Dan Debt To Equity Ratio (Der) Terhadap Underpricing Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Melakukan Initial Public Offering (Ipo) Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2018-2021. SI-MEN (Akuntansi Dan Manajemen) STIES, 14(2), 01–09. https://doi.org/10.36083/si-men.v14i2

Rifa’i, N. A., Utami, E. S., & Nurhayati. (2024). Determinant Of Initial Return in Companies Sector Consumer Cyclicals On IDX. International Journal of Scientific Development and Research, 9(6), 169–178. https://doi.org/10.5281/zenodo.11466078

Romandhon, R., & Nazilah, S. (2023). Analisis Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi Underpricing Saham Pada Saat Initial Public Offering (Ipo). Jurnal Akuntansi, Manajemen Dan Perbankan Syariah, 3(3), 77–90. https://doi.org/10.32699/jamasy.v3i3.5412

Setyorini, A., Darmayanti, N., & Rachmaniyah, F. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Umur Perusahaan Dan Financial Leverage Terhadap Underpricing Saham Initial Public Offering Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019- 2022. J-MACC : Journal of Management and Accounting, 7(1), 93–104. https://doi.org/10.52166/j-macc.v7i1.6394

Sinaga, M. H. (2020). Pengaruh Financial Leverage Terhadap Initial Return Pada Perusahaan Yang Melakukan Initial Public Offering Di Bursa Efek. Jurnal Ilmiah AccUsi, 2(2). https://doi.org/10.36985/accusi.v2i2.352

Tubolla, S. H., & Tjakrawala, F. K. (2024). The Effect of Auditor’s Reputation, Underwriter’s Reputation, and Price to Book Value (PBV) on Underpricing IPO on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Current Science Research and Review, 07(12), 8977–8987. https://doi.org/10.47191/ijcsrr/V7-i12-36

Tyas, D. T., Diana, N., & Junaidi. (2023). Analisis Pengaruh Informasi Keuangan dan Non Keuangan yang Mempengaruhi Underpricing saat Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2017-2021. E_Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, 12(01), 218–231. http://riset.unisma.ac.id/index.php/jra,

Wardiyah, M. L. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Pustaka Setia.

Widyawati, G., Juanda, B., & Andati, T. (2019). The Factors Of Initial Return Related To Ipo Companies On The Indonesia Stock Exchange. Journal of Consumer Sciences E, 04(02), 119–135. https://doi.org/10.29244/jcs.4.2.119-135

Wisudewi, W. H., Farida, Y. N., & Hidayat, T. (2022). Pengaruh Earning Per Share, Underwriter Reputation, Dan Oversubscription Terhadap Tingkat Underpricing Saham Saat Initial Public Offering Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Soedirman, 1(2). https://doi.org/10.32424/1.jras.2022.1.2.7838

Yandes, J. (2024). Tracing the Underpricing Trail: The Impact of Debt to Asset Ratio and Inflation in IPO. International Journal of Economics and Management Research, 3(1), 170–183. https://doi.org/10.55606/ijemr.v3i1.172

Yandes, J., Fadillah, S., Juniadi, D., Nurhayati, S., Putri Pertiwi, H., & Azka Raga, R. (2023). Tingkat Pergerakan Underpricing Saham: Financial Leverage Serta Pengaruhnya. JIAPI: Jurnal Ilmu Administrasi Dan Pemerintahan Indonesia, 4(2), 116–129. https://doi.org/10.33830/jiapi.v4i2.170

Zhang, Z., & Neupane, S. (2024). Global IPO underpricing during the Covid-19 pandemic: The impact of firm fundamentals, financial intermediaries, and global factors. International Review of Financial Analysis, 91(September 2023), 102954. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102954

Zuliardi, K., & Witiastuti, R. S. (2020). Management Analysis Journal Financial and Non-Financial Information Influencing Initial Return of IPOs on the Indonesia Stock Exchange Article Information. Management Analysis Journal, 9(2), 187–199. https://doi.org/10.15294/maj.v9i2.37406